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一路走来主要靠收购艾美疫苗被拒两次后再次递表上市

  港交所也不吃素。今年7月中旬,这家公司在港交所提交的招股书被发回,它不甘心,于9月12日再次提交上市申请。

  据统计,自从港交所2014年设立发回规则以来,一共发回了13起,其中只有康方生物一家实现二次递表上市成功。

  9月12日,艾美疫苗二次向港交所递交了招股说明书。高盛、中金公司、中信建投、麦格理任可以联席保荐人

  据招股书,艾美疫苗的历史的前身是沈阳沃顿生物技术有限公司。2020年9月,公司改为股份制公司,名称正式改为艾美疫苗。

  艾美疫苗给自己的定位是:全产业链疫苗集团。成立还不到10年的艾美疫苗,宣称拥有5种技术平台,包括细菌疫苗、病毒疫苗、基因工程疫苗、联合疫苗,以及mRNA疫苗。有8款疫苗已实现了商业化,涵盖狂犬病、乙肝、甲肝、腮腺炎、肾综合征出血热及脑膜炎球菌病;除此之外,还有针对13种疾病的23个疫苗处于在研阶段。

  从公司披露的财务数据可以看出,艾美疫苗最大的业务收入来自于狂犬病疫苗,约占2020年公司总收入的60%;其次是乙肝疫苗,占公司去年总收入的30%左右。

  这两块业务都不是艾美疫苗自己开发的。根据官方资料,艾美疫苗成立于2011年,公司的乙肝疫苗业务来自于2015年收购的大连汉信;狂犬疫苗则来自于2017年收购的宁波荣安生物。这两家企业都是2001年创办的,论年纪,都比艾美疫苗要大。

  2020年底试图挂牌科创板被否之后,艾美疫苗再次收购,斥资3.85亿元现金和价值6.58亿元的公司股票,收购了珠海丽凡达50.15%的股权,直接拿下了行业里最热门的mRNA新冠疫苗。

  艾美疫苗的董事长是周延,其兄弟周杰和周欣担任非执行董事。上市前的股权框架图显示,周家对艾美疫苗发展的影响不小。

  而艾美疫苗的研发费用投入也很少。2018年、2019年及2020年,艾美疫苗的研发投入分别为5620万元、9890万元和1.58亿元,分别占当期总营收的5.1%、10.4%和9.6%。

  2021年6月,艾美疫苗被科创板驳回,可能是缺乏市场想象力。2018年到2020年,艾美疫苗的人用狂犬疫苗和乙肝疫苗营收共计占总营收的83.6%、84.2%和90.2%。

  不过很快,艾美疫苗给自己安排上了一大波研发管线。包括手足口病、肺炎、Hib、流感、DTP、HPV、mRNA新冠疫苗……市场上最热门的,艾美的管线里都有。

  新产品尚无成果,支柱产品的竞争却日渐激烈。狂犬病疫苗一直是中国卖得最好的疫苗,爱宠物人士越来越多,每年被猫狗抓伤咬伤的案例也就不断增加。2020年,中国狂犬疫苗批签发7855.29万支,超过了流感疫苗。

  艾美疫苗旗下宁波荣安的狂犬疫苗产量位于全国第二,仅次于辽宁成大。但据灼识咨询数据,国内开发狂犬疫苗的企业不少,目前Ⅲ期临床甚至更晚阶段的产品至少有10款。

  乙肝疫苗则分计划内免费和计划外自费两类,竞争也十分激烈。从CDE临床数据来看,目前处于临床中的乙肝产品已超过100多项。

  艾美旗下的大连汉信乙肝疫苗占市场比例在50%以上;狂犬病疫苗销售额占中国市场21.6%。这两块市场都不存在大幅扩展的可能性,反而受到各方面的冲击,因此艾美疫苗急需寻找新的增长点。

  科创版上市折戟的同时,艾美疫苗精准出手,收购了拥有mRNA技术的丽凡达生物。但在商业前景上,mRNA技术并没有使艾美疫苗美丽多少。

  丽凡达是国内开启mRNA新冠疫苗临床的众多企业之一,进度偏慢。据招股书,其mRNA新冠疫苗刚进入临床Ⅰ期。即便一路顺风,该疫苗的上市也要等到明年第四季度。

  与之相比,沃森生物与艾博生物联合研发的mRNA疫苗已经处于临床Ⅲ期;复星医药旗下的mRNA新冠疫苗也处于上市前夕。

  收购丽凡达生物,可能只是艾美装点门面的手段。毕竟,艾美疫苗如果成功上市,市值可能超过300亿,买下丽凡达一半的股权才花了10亿。这对擅长买买买的艾美来说,绝对是一笔好生意。

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