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年内超六成化学制药上市公司市值缩水集采趋势下行业进入阵痛期

  8月20日,恒瑞医药发布了2021年半年报,当日,股价罕见出现跌停。同花顺数据显示,2021年以来,截至8月20日,恒瑞医药的股价已经累计跌幅超47%,市值缩水超2800亿元。

  一位不愿具名的分析人士向《证券日报》记者表示,制药机械医药行业都有着自身的生命周期,一般而言,3年至5年就会迎来新的投资周期,过去这个周期是仿制药、me-too类药物、firstinclass药物,当下随着创新药研发扎推的现象较为明显,“全球新”药物又成为资本市场追逐的热点。“在药品器械集采的趋势下,制药网拥有传统优势的企业必然经历阵痛期。恒瑞医药近年来持续投入创新,需要时间才能站上新的医药行业投资浪潮”。

  恒瑞医药的2021年半年报发布成为行业的热点:一向是业绩长跑冠军的恒瑞医药今年上半年的成绩低于以往表现,其二是公司详实的列出了的研发管线;其三是高瓴资本成为恒瑞医药前十大股东。

  具体来看,报告期内,公司实现营收132.98亿元,同比增加17.58%;归属于上市公司股东的净利润26.68亿元,同比增加0.21%。同花顺数据显示,2018年上半年、2019年上半年、2020年上半年,恒瑞医药净利润同比增长的幅度分别为21.38%、26.32%、10.34%。

  恒瑞医药解释称,受国家和地方带量采购的影响,公司传统仿制药销售下滑。2020年11月开始执行的第三批集采涉及的6个药品,报告期内销售收入环比下滑57%。另一方面,主要产品卡瑞利珠单抗自2021年3月1日起开始执行医保谈判价格,降幅达85%,加上产品进院难、各地医保执行时间不一等诸多问题,造成卡瑞利珠单抗销售收入环比负增长。

  针对此事,恒瑞医药公司人士向《证券日报》记者表示,报告期公司计提股权激励费用36511.38万元,剔除股权激励费用影响,报告期归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长10.51%。

  值得一提的是,恒瑞医药公司的业务结构明显呈现创新转型优化的趋势。报告期内,恒瑞医药创新药实现销售收入52.07亿元,同比增长43.80%,占整体销售收入的比重为39.15%。

  在市场看来,随着医药行业竞争的加剧,创新成为药企胜出的关键,而国际化成为头部创新药企共同的锚点。在孙飘扬重新掌管恒瑞医药之后,公司改革的节奏加快。

  今年上半年,恒瑞医药累计研发投入25.81亿元,比上年同期增长38.48%,研发投入占销售收入的比重达到19.41%。公司海外研发支出共计6.43亿元,旨在打造国际化的临床研发团队、布局创新药物国际临床试验。据记者梳理,在当下医药创新研发的重点领域,恒瑞医药均有所布局。

  近日,关于“恒瑞医药大幅度裁员”的信息在网上流传。消息称,恒瑞医药开始裁员,人数将近千人,此次裁员主要涉及仿制药的医药代表,同时会增加创新药的研发人员。而在半年报中,恒瑞医药也“含蓄”的回应了此事:报告期内,根据创新和国际化战略发展需要,公司围绕“精兵简政、资源整合、加强管理、提质增效”十六字方针,推进运营改革,加速转型升级。

  面临阵痛期的不只是龙头企业恒瑞医药。同花顺数据显示,医药生物行业今年上半年超五成上市公司总市值出现缩水,而恒瑞医药所属的化学制药板块121家上市公司中,今年以来,超六成市值出现缩水。

  集采成为行业内企业发展的达摩克利斯之剑,无论中标与否,都面临着产品价格调整的风险。目前,集采的范围已经从化学药品,即将扩展至生物制品,例如8月18日,《国家组织胰岛素集中采购方案(征求意见稿)》出炉,具体时间安排为9月启动相关工作,2022年初执行。此外,集采的范围也从药品扩展至耗材、医疗设备等。例如,8月19日,安徽省医药集中采购服务中心发布《安徽省公立医疗机构临床检验试剂集中带量采购谈判议价公告》,引发了资本市场对体外诊断行业集采的担忧。

  此外,医药行业监管日趋严格。7月2日,《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》发布,业内人士认为,政策对抗肿瘤药物研发上在资金投入和临床设计的要求均高于以前。6月28日,国家卫生健康委制定并发布《抗肿瘤药物临床合理应用管理指标(2021年版)》,7月28日,国家卫生健康委印发《关于规范开展药品临床综合评价工作的通知》,此后,《广东省医疗机构抗肿瘤药物分级管理指导意见》(以下简称为《意见》),其中78个知名抗肿瘤药物被列入限制使用名单,旨在规范抗肿瘤药合理使用。

  “国家一系列政策改革的方向是旨在解决真正的临床需求问题。当下一些热门领域研发扎推,是否是为了解决临床需求?还是为了融资的需要?这是行业需要思考的问题。”上述不愿具名的分析人士向记者表示,未来那些能真正致力于解决临床痛点的标的才能持续的获资本青睐。

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